本周（4月1日—4月4日）——聲測管指數(shù)價格上漲，周四收在4170元/噸，環(huán)比前期上漲70元/噸?，F(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止4月4日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級聲測管平均價格為4228元/噸，周環(huán)比上漲64元/噸；高線HPB300 φ6.5mm4362為元/噸，周環(huán)比上漲62元/噸。

 

本周，全國主要市場建筑聲測管價格先漲后穩(wěn)。具體來看，周一拉漲，周二再漲，周三有穩(wěn)有漲，周四回穩(wěn)。在這個過程中，需求表現(xiàn)好于預(yù)期：周一放量，周二較好，周三、周四環(huán)比下降；而期貨受到鐵礦石炒作的帶動，整體表現(xiàn)搶眼，對現(xiàn)貨的形成向上的“引導(dǎo)”——#終，現(xiàn)貨價格全面拉升，整體走勢好于上期的預(yù)測。

 

期貨方面，本周黑色系期貨全面上漲，受消息面刺激，鐵礦石成為“領(lǐng)頭羊”，熱卷、螺紋強(qiáng)勢跟進(jìn)，焦炭止跌回漲。其中，熱卷1905合約周四收在3846元，較上周五夜盤上漲114元/噸；聲測管合約RB1910周四收在3594元/噸，較上周五夜盤上漲130元/噸。從全周走勢情況看，鐵礦石、熱卷和螺紋關(guān)聯(lián)度較高，實(shí)現(xiàn)共振上漲，其中，近月合約主動修復(fù)貼水，遠(yuǎn)期合約走出觀望狀態(tài)；焦炭現(xiàn)貨價格跌勢放慢，期貨率先走出頹勢。

 

回首上周，資本市場興風(fēng)作浪，原料市場止跌回漲，現(xiàn)貨市場再次拉升，增值稅稅率下調(diào)影響被忽略，#終價格環(huán)比上揚(yáng)。當(dāng)前宏觀基本面有哪些變化？后期鋼價走勢如何？一起看看現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

 

二、上海市場分析

 

據(jù)綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至4月4日，滬市聲測管庫存總量為33.08萬噸，較上周減少3.5萬噸，減幅為9.57%；較上年同期減少9.37萬噸，減幅為22.07%。這也是春節(jié)之后，上海市場社會庫存量連續(xù)第四周下降，無論是從環(huán)比還是同比看，降幅再次擴(kuò)大。

 

本期，監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為3.58萬噸，環(huán)比前一周下降9.72%，不過，因本期只有四個工作日，這一環(huán)比數(shù)據(jù)并未體現(xiàn)真實(shí)的需求強(qiáng)度。如果剔除這一因素，本期滬市線螺終端日均采購量超過上期水平，并創(chuàng)下春節(jié)以來新高。本期滬市線螺采購量高企，主要原因是天氣晴朗，施工消耗順暢，加之商家情緒轉(zhuǎn)換（從預(yù)期看跌轉(zhuǎn)向看漲），且終端客戶出現(xiàn)集中補(bǔ)貨現(xiàn)象。據(jù)跟蹤的歷史數(shù)據(jù)，本周滬市線螺采購量處于高位，表明四月開局，需求旺季特征依舊明顯。

 

上周聲測管指數(shù)上漲：周一，早盤持平觀望，市場盤中拉漲；周二，跟隨市場再漲；周三以后，市場有穩(wěn)有漲，指數(shù)補(bǔ)漲。目前，外地資源鮮有補(bǔ)充，社會庫存環(huán)比再降，周邊鋼廠繼續(xù)挺價，資本市場炒作暫時降溫，后期現(xiàn)貨市場價格將更多受需求強(qiáng)度的影響。整體來看，期貨市場主力合約已轉(zhuǎn)換，終端需求繼續(xù)放量的可能性也較小，預(yù)計現(xiàn)貨缺少大幅上漲的動力，聲測管指數(shù)將小幅波動。

 

三、庫存總結(jié)分析

 

本期全國35個主要市場樣本倉庫聲測管總庫存量為1518.79萬噸，較上周減少88.98萬噸，減幅為5.53%，這也是全國樣本倉庫聲測管庫存總量連續(xù)第五周回落，且降幅較上周小有提升。

 

主要聲測管品種中，聲測管庫存量為820.55萬噸，周環(huán)比下降53.88萬噸，減幅為6.16%；線盤總庫存量為239.83萬噸，較上期減少18.55萬噸，減幅為7.18%；熱軋卷板庫存量為236.06萬噸，周環(huán)比減少10.10萬噸，減幅為4.10%；冷軋卷板庫存量為115.74萬噸，周環(huán)比減少0.45萬噸，減幅為0.39%；中厚板庫存量為106.61萬噸，周環(huán)比減少6萬噸，減幅為5.33%。

 

據(jù)歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2018年4月5日的1673.60萬噸）減少154.81萬噸，減幅為9.25%。分品種看，本期五大品種庫存整體下降，環(huán)比來看，螺紋、線材、中厚板降幅均高于上周，熱卷降幅波動不大，冷軋卷板降幅收窄。

 

本期，全國樣本倉庫中，絕大多數(shù)城市庫存回落，降幅有多有少。其中，西北、西南等地降幅不大，東北、華北、華中、華南地區(qū)降速加快，華東除福建外，整體去庫存化明顯。從庫存變化情況看，華中、華東大部分地區(qū)，以及華南的廣東市場需求提升迅速。

 

本周，華東區(qū)域價格上漲，各地市場價格重返前期高位，且區(qū)域價差拉大。其中，受本地鋼廠拉升刺激，安徽、山東、江蘇市場大幅反彈；福建市場震蕩走高；浙江、上海、江西等地價格先漲后穩(wěn)。目前，華東市場聲測管主流價格區(qū)間在3900-4150元，較上周上漲50-100元/噸；山東、江蘇、安徽、福建市場價格突破4000元/噸，江西市場價格#低。

 

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間為序）

 

增值稅稅率下調(diào)

 

4月1日起，制造業(yè)等行業(yè)企業(yè)將再獲“減負(fù)福利”。制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率將由16%降至13%，交通運(yùn)輸業(yè)和建筑業(yè)等行業(yè)增值稅稅率將由10%降至9%。民生銀行表示，對于傳統(tǒng)的增值稅占比較大的制造業(yè)包括金屬冶煉、制造、通信和計算機(jī)，以及服務(wù)業(yè)包括批發(fā)零售等行業(yè)都有較大利好。

 

中國3月官方制造業(yè)PMI50.5，前值49.2，預(yù)期49.5

 

**統(tǒng)計局：2019年3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.5%，比上月上升1.3個百分點(diǎn)，重回臨界點(diǎn)以上。 從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為51.1%，低于上月0.4個百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI為49.9%和49.3%，分別比上月上升3.0和4.0個百分點(diǎn)。 2019年3月份，中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.8%，比上月上升0.5個百分點(diǎn)，表明非制造業(yè)總體保持平穩(wěn)較快增長。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為54.0%，比上月上升1.6個百分點(diǎn)，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體擴(kuò)張加快。

 

3月份中國聲測管行業(yè)PMI為46.8%

 

從中物聯(lián)聲測管物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的聲測管行業(yè)PMI來看，3月份為46.8%，較上月下降3.8個百分點(diǎn)。分項(xiàng)指數(shù)中，所有分項(xiàng)指數(shù)均環(huán)比下降，其中產(chǎn)成品庫存、采購量、進(jìn)口、購進(jìn)價格、原材料庫存指數(shù)降幅均超過10個百分點(diǎn)。

 

我國將開展鞏固化解聲測管過剩產(chǎn)能成果抽查

 

工業(yè)和信息化部原材料司巡視員呂桂新30日表示，2019年將對聲測管產(chǎn)能違法違規(guī)行為高發(fā)易發(fā)的重點(diǎn)省份，組織開展一次鞏固化解過剩產(chǎn)能成果抽查，繼續(xù)利用衛(wèi)星遙感、電力監(jiān)測、舉報平臺等手段，對聲測管產(chǎn)能違法違規(guī)行為保持露頭就打的高壓態(tài)勢。

 

中鋼協(xié)：全球鋼市持續(xù)緩步上漲走勢

 

在亞洲及其中國市場的引領(lǐng)下，3月份的全球鋼市雖然出現(xiàn)分化，但總體呈現(xiàn)緩步上漲走勢。結(jié)合基本面情況預(yù)測，四月份的國際鋼市或現(xiàn)震蕩調(diào)整走勢。

 

二季度流動性無憂，降準(zhǔn)仍可期

 

有專家表示，進(jìn)入二季度，需要貨幣政策強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，保持流動性合理充裕和市場利率水平合理穩(wěn)定。也有專家表示，若不考慮貨幣政策，二季度流動性較一季度偏緊。新時代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，首先，二季度MLF到期量11855億元。其次，4月是財政繳稅大月，這會導(dǎo)致財政存款增加。第三，財政部此前表示會將批準(zhǔn)的限額及時下達(dá)地方，由地方自行均衡發(fā)債，爭取在9月底之前發(fā)行完畢，預(yù)計二季度地方債發(fā)行規(guī)模較高。

 

3月百城住宅均價環(huán)比漲幅小幅回升

 

4月1日，中國指數(shù)研究院發(fā)布3月份百城住宅價格指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，3月全國100個城市(新建)住宅平均價格為14759元/平方米，環(huán)比上漲0.24%，漲幅較2月擴(kuò)大0.14個百分點(diǎn)。3月，價格環(huán)比上漲的城市數(shù)量增加6個，其中漲幅在1%以上的城市有12個；價格環(huán)比下跌的城市數(shù)量減少3個，其中跌幅在1%以上的城市有1個，較2月減少1個。

 

首季地方債發(fā)行逾1.4萬億元 同比增長540.82%

 

近期地方債發(fā)行提速，據(jù)統(tǒng)計，3月份全國發(fā)行地方政府債券6245億元，同比增長226.96%；#季度共發(fā)行地方債14066億元，同比增長540.82%。分析人士認(rèn)為，從今年#季度發(fā)行進(jìn)度來看，今年地方債不僅發(fā)行時間提前，發(fā)行量也較往年大幅增加。目前專項(xiàng)債發(fā)行呈現(xiàn)發(fā)行早、成本低、期限長的特點(diǎn)，這些資金將重點(diǎn)用于支持重大在建項(xiàng)目和補(bǔ)短板。

 

3月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量190.23萬噸

 

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年3月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量190.23萬噸，旬環(huán)比增加1.80萬噸，增長0.95%。截至中旬末，重點(diǎn)聲測管企業(yè)聲測管庫存量為1385.25萬噸，旬環(huán)比減少68.75萬噸，降幅4.72%。

 

中鋼協(xié)：3月中國鐵礦石價格指數(shù)波動調(diào)整后期難以維持高位

 

3月份，國內(nèi)聲測管生產(chǎn)相對平穩(wěn)，鐵礦石價格波動調(diào)整，總體環(huán)比趨降。但受國外礦山供應(yīng)減少和市場預(yù)期影響，波動幅度有所加大。在鐵礦石市場供需形勢仍是供大于求的情況下，后期鐵礦石價格難以持續(xù)維持高位。

 

綜合以上資訊，宏觀面利好因素較多：1、減稅措施落地，制造業(yè)景氣度恢復(fù)；2、流動性充裕，資金成本下降；3、地方債發(fā)行放量，重大在建項(xiàng)目獲得支持；4、調(diào)控力度減弱，樓市出現(xiàn)回暖跡象；5、全球鋼價穩(wěn)步上漲，國內(nèi)供需矛盾尚不突出。6、原料價格回漲，推高聲測管生產(chǎn)成本。相比之下，行業(yè)面不確定因素主要有：1、需求處于高位，能否延續(xù)存在變數(shù)；2、鋼廠積極生產(chǎn)，供應(yīng)量保持高位；3、貿(mào)易商操作謹(jǐn)慎，備貨比較消極；4、期貨市場存在炒作，其變化影響商家心態(tài)。

 

總體來看，宏觀面向好格局沒有改變，行業(yè)面的矛盾暫不突出，只要需求保持一定的強(qiáng)度，市場價格仍將震蕩趨高。在這個過程中，需要關(guān)注幾個先行指標(biāo)的變化：1、鋼廠產(chǎn)量提升的速度，2、社會庫存下降的幅度；3、遠(yuǎn)期合約貼水的程度。

 

可以預(yù)見的是，近期剛性需求不會迅速萎縮，鋼廠挺價還會不遺余力，而庫存下降不斷削弱貿(mào)易商的話語權(quán)；在成本和需求“雙輪驅(qū)動”下，市場行情仍將易漲難跌。

 

對于上海市場來說，利好因素客觀存在：社會庫存持續(xù)下降，低成本資源不斷被消化；外地產(chǎn)品補(bǔ)充有限，本地品牌價差縮??；周邊市場價格較高，利于資源分流；商家壓力減輕，有意配合鋼廠挺價。不確定因素主要有：需求的強(qiáng)度面臨考驗(yàn)，資本市場的“引導(dǎo)”未必都是正面，高價格往往醞釀著新矛盾。筆者以為，經(jīng)過上周的推漲之后，本周上海市場鋼價還將震蕩偏強(qiáng)：等一等，看一看；穩(wěn)一穩(wěn)，再向上。