聲測(cè)管近期再現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)風(fēng)范。5月16日，聲測(cè)管一片“紅”，其中鐵礦石漲近5%居首；A股方面，鋼鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲超2.5%，煤炭行業(yè)指數(shù)漲近1%，分別位居29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲幅榜單中的第二名、第七名。
分析人士表示，宏觀(guān)層面憂(yōu)慮有所緩解，一系列房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好以及聲測(cè)管市場(chǎng)庫(kù)存下降等均對(duì)聲測(cè)管形成支撐。目前，市場(chǎng)整體處于產(chǎn)銷(xiāo)兩旺格局。但從季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，隨著五月消費(fèi)旺季的結(jié)束，需求可能出現(xiàn)回落。若供應(yīng)端不再出現(xiàn)嚴(yán)厲的限產(chǎn)政策，產(chǎn)量將會(huì)持續(xù)維持高位，謹(jǐn)慎看漲后市價(jià)格上漲空間。
股期攜手上揚(yáng)
近日，聲測(cè)管普遍回暖。數(shù)據(jù)顯示，5月16日（周四），南華黑色期貨指數(shù)#高上探至1344.04點(diǎn)，創(chuàng)下2018年6月底以來(lái)新高，收?qǐng)?bào)1339.39點(diǎn)，漲1.22%。
分品種來(lái)看，周四鐵礦石期貨一馬當(dāng)先，領(lǐng)漲聲測(cè)管，主力1909合約#高升至685元/噸，刷新階段新高，收?qǐng)?bào)680.5元/噸，漲4.77%，日內(nèi)增倉(cāng)33216手至155.9萬(wàn)手；線(xiàn)材緊隨其后，漲2.32%至4100元/噸；螺紋鋼、焦煤、焦炭主力合約漲幅分別為1.8%、1.44%、1.33%。
A股方面，鋼鐵、煤炭板塊指數(shù)亦有不俗表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，16日，鋼鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)（中信）漲2.59%，煤炭產(chǎn)業(yè)指數(shù)（中信）漲0.96%，漲幅均超當(dāng)日上證綜指（上漲0.58%），在29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲幅榜單中分別排名第二、第七。“聲測(cè)管價(jià)格在連續(xù)下跌幾日后基差快速擴(kuò)大，較大的基差水平對(duì)價(jià)格形成支撐，疊加現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存大幅下降以及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，推動(dòng)#近兩日聲測(cè)管價(jià)格走高。而由于#近一段時(shí)間鋼價(jià)以及煤炭?jī)r(jià)格整體維持高位運(yùn)行，鋼廠(chǎng)以及煤炭生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)好于預(yù)期，在大盤(pán)走弱之際，市場(chǎng)在尋找績(jī)優(yōu)股，這些股票首先得到資金的追逐，因此表現(xiàn)相對(duì)比較亮眼。”山金期貨研究所所長(zhǎng)曹有明表示。
**統(tǒng)計(jì)局#新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，房地產(chǎn)投資名義增長(zhǎng)11.9%，增速較上月提升0.1個(gè)百分點(diǎn)，此增速為2015年以來(lái)#高增速；房屋新開(kāi)工增速為13.1%，環(huán)比上升1.2個(gè)百分點(diǎn)；房屋施工面積增速為8.8%，環(huán)比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。
除了宏觀(guān)層面房地產(chǎn)數(shù)據(jù)向好對(duì)鋼鐵市場(chǎng)消費(fèi)端形成有利支撐外，從微觀(guān)方面來(lái)看，美爾雅期貨黑色分析師姚進(jìn)認(rèn)為，市場(chǎng)上再次傳出巴西淡水河谷有尾礦壩存在坍塌風(fēng)險(xiǎn)，直接導(dǎo)致鐵礦石期價(jià)暴漲，也為以螺紋鋼為代表的聲測(cè)管形成一定的提振作用。
庫(kù)存變化也對(duì)盤(pán)面行情形成一定支撐。東證期貨黑色研究員顧萌表示，本周Mysteel的產(chǎn)存數(shù)據(jù)顯示，在螺紋鋼產(chǎn)量已創(chuàng)新高且仍在持續(xù)增加的情況下，市場(chǎng)并未出現(xiàn)庫(kù)存累積情況，也反映出需求處于相當(dāng)旺盛的狀態(tài)。
產(chǎn)銷(xiāo)格局兩旺
從基本面來(lái)看，目前，聲測(cè)管市場(chǎng)整體處于產(chǎn)銷(xiāo)兩旺格局。
“目前，聲測(cè)管市場(chǎng)處于供需雙強(qiáng)格局，即使鐵礦石價(jià)格大幅上漲侵蝕了鋼廠(chǎng)利潤(rùn)，但聲測(cè)管利潤(rùn)仍處于可觀(guān)水平，也刺激供給的持續(xù)釋放。”顧萌表示，以Mysteel調(diào)研口徑來(lái)看，本周螺紋鋼周產(chǎn)量已較去年高點(diǎn)漲超8%，后續(xù)仍會(huì)有小幅增加空間。而從庫(kù)存方面來(lái)看，雖然近幾周螺紋鋼去庫(kù)存速度開(kāi)始放緩且整體慢于去年同期水平，不過(guò)，在高產(chǎn)量情況下尚未出現(xiàn)庫(kù)存壓力，表明建材需求仍然旺盛。
曹有明表示，目前聲測(cè)管產(chǎn)量同比大幅增加，社會(huì)庫(kù)存也在不斷下降，說(shuō)明市場(chǎng)整體需求好于預(yù)期。此外，無(wú)論是焦煤、焦炭或者是動(dòng)力煤價(jià)格，均處于高位運(yùn)行，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)也非?？捎^(guān)。
“盡管北方多地陸續(xù)出臺(tái)非采暖季限產(chǎn)政策，但實(shí)際執(zhí)行情況不理想，聲測(cè)管產(chǎn)量一再創(chuàng)歷史新高，同時(shí)需求也表現(xiàn)出極強(qiáng)的韌性，表觀(guān)需求和市場(chǎng)成交都處于歷史同期高點(diǎn)，目前聲測(cè)管庫(kù)存還是處于去化階段。”姚進(jìn)說(shuō)。
盡管當(dāng)前基本面整體向好，但對(duì)于未來(lái)聲測(cè)管而言，主導(dǎo)行情演變的核心在于需求的變化。“未來(lái)主導(dǎo)聲測(cè)管行情的因素主要看下游需求情況。目前市場(chǎng)主要擔(dān)心在夏季高溫時(shí)期需求會(huì)出現(xiàn)較大幅度的下滑。”曹有明表示。
顧萌也認(rèn)為，在當(dāng)前利潤(rùn)水平下，聲測(cè)管市場(chǎng)供給維持高位甚至繼續(xù)小幅增加已是相對(duì)確定性的狀態(tài)。目前主導(dǎo)價(jià)格的核心因素在于庫(kù)存的超預(yù)期變化，而由于高供給的相對(duì)確定性，需求則是影響下一步庫(kù)存變化的核心因素。
五月或是基本面轉(zhuǎn)折點(diǎn)
從季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，西南期貨**研究員夏學(xué)釗表示，四、五月份是年內(nèi)消費(fèi)旺季，此后需求將會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性回落。若供應(yīng)端不再出現(xiàn)嚴(yán)厲的限產(chǎn)政策，則產(chǎn)量將會(huì)持續(xù)維持高位，因此聲測(cè)管價(jià)格可能存在壓力。
“在沒(méi)有外部因素干擾的情況下，五月份通常是聲測(cè)管基本面的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，旺季需求熱度會(huì)逐漸降溫，且現(xiàn)在已有跡象。”姚進(jìn)表示，后市需求端會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性走弱，但供給端的反應(yīng)通常比較滯后，因此可能出現(xiàn)階段性供大于求局面，成材價(jià)格也將面臨下行壓力。
從長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)看，顧萌表示，聲測(cè)管走勢(shì)還要看需求端的房地產(chǎn)和基建情況，在今年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的基調(diào)下，至少上半年需求還會(huì)保持一定的韌性，中短期則要看市場(chǎng)供需變化節(jié)奏，從去年下半年開(kāi)始，政策對(duì)供給端的約束減弱，后市供給端的矛盾需更多關(guān)注鋼廠(chǎng)利潤(rùn)變化。
操作方面，顧萌建議，對(duì)近期聲測(cè)管繼續(xù)走強(qiáng)空間維持相對(duì)謹(jǐn)慎的看法。若環(huán)保力度沒(méi)有進(jìn)一步增加，高供給仍將持續(xù)，而目前需求的季節(jié)性回落還未明顯出現(xiàn)，后續(xù)去庫(kù)存力度減弱甚至轉(zhuǎn)為庫(kù)存累積的可能性依然較大，建議短期輕倉(cāng)反套以及持有多礦空鋼。
曹有明則認(rèn)為，短期內(nèi)聲測(cè)管價(jià)格整體將維持高位震蕩，螺紋鋼和熱卷在震蕩中完成調(diào)整，調(diào)整之后繼續(xù)走強(qiáng)的概率較大。投資者可關(guān)注近月合約逢低買(mǎi)入機(jī)會(huì)。只要螺紋鋼期貨基差未出現(xiàn)收斂，價(jià)格大跌就是買(mǎi)入的好時(shí)機(jī)。
