2019年4月，上海鋼聯(lián)中國大宗
聲測管價格指數(shù)（MyBCIC）終值為996.72，環(huán)比上漲0.65%，同比下跌0.24%，連續(xù)兩個月環(huán)比上漲。
（圖表1）上海鋼聯(lián)中國大宗聲測管價格指數(shù)（MyBCIC）
（資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）
宏觀分析：
國外方面：一季度歐美經(jīng)濟雙雙顯現(xiàn)出積極信號：美國一季度實際GDP增長3.2%，是2013年以來**一季度GDP增速超過3%，遠超市場預期。與此同時，歐元區(qū)一季度GDP季環(huán)比初值0.4%，高于預期0.3%，前值0.2%為四年新低。歐元區(qū)失業(yè)率在3月下降至7.7%，為2008年9月以來新低。
國內方面：宏觀政策逆周期調節(jié)顯效，一季度國內經(jīng)濟開局良好。房地產和基建帶動投資回暖；消費平穩(wěn)回升，仍是拉動經(jīng)濟增長主要驅動力；外貿出口仍有壓力，但預期有改善。“寬貨幣”向“寬信用”的傳導進一步疏通，央行5月15日起對中小銀行定向降準，釋放長期資金2800億，這是央行年內第二次降準；積極的財政政策繼續(xù)發(fā)力提效，后期確保減稅降費各項政策措施落實到位。
細分行業(yè)情況：
環(huán)比來看，4月鋼鐵、能源、基礎化工、橡膠塑料、建材等5個大宗聲測管行業(yè)價格指數(shù)上漲，有色、造紙、紡織、農副等4個大宗聲測管行業(yè)價格指數(shù)下跌。
同比來看，4月鋼鐵、有色、基礎化工、橡膠塑料、造紙、農副等6個大宗聲測管行業(yè)價格指數(shù)下跌；能源、建材、紡織等3個大宗聲測管行業(yè)價格指數(shù)上漲。
（圖表2）分行業(yè)指數(shù)漲跌幅對比
（資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）
4月鋼鐵價格指數(shù)為961.38，環(huán)比上漲1.83%，同比下跌1.70%。
4月鋼價走出了沖高后震蕩運行的態(tài)勢。4月黑色總體呈現(xiàn)成材強于原料，長材強于板材的局面，雖然鐵礦強勢上漲，但聲測管成本提升幅度不大，在鋼價主動上漲過程中，聲測管利潤不斷擴張。推動鋼價的核心因素主要是需求支撐和宏觀預期改善，4月需求創(chuàng)近幾年的高點，表現(xiàn)十分旺盛，雖然產量同比也有明顯增加，但在高需求的支撐下，庫存仍得到快速去化。
5月聲測管市場，需謹防價格高位回落。雖然唐山限產將加碼，但預計難以執(zhí)行到位，限產減量疊加電爐增量，聲測管產量應該會有所下降，同比仍呈增加的態(tài)勢。在產量高位，需求將季節(jié)性回落，庫存降幅將逐漸收窄，市場看空情緒開始增強，鋼價有回落的風險。但是需要注意的是，按照往年回落幅度，5月總體需求仍將高于供給，庫存下降幅度雖將收窄，但應該不會出現(xiàn)累積；此外，當前庫存壓力不大，那么鋼價調整的幅度不會很大，無需過分悲觀。
（圖表3）鋼鐵行業(yè)價格指數(shù)
（資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）
4月能源價格指數(shù)為1205.32，環(huán)比上漲0.13%，同比上漲1.44%。
4月國際油價震蕩上行，OPEC減產效果顯著，中國經(jīng)濟表現(xiàn)回暖，以及美伊關系加劇地緣緊張氣氛是主要利好因素。預計2019年5月國際原油市場價格仍然向好，但考慮到美國伊朗難以徹底撕破臉面，沖高幅度或將受限。WTI價格或在61-66美元區(qū)間運行，布倫特在70-76美元區(qū)間內運行。
4月煉焦煤市場先抑后揚。月初焦煤因受焦炭持續(xù)下跌影響，需求明顯減弱，再加上新稅率執(zhí)行，多數(shù)煤礦價格由原本持穩(wěn)堅挺轉而下跌，煉焦煤幾乎在整個四月延續(xù)弱勢；四月底隨著焦企的提漲及焦炭價格的順利反彈，山西地區(qū)部分低、高硫高價煤種順勢回漲30-40元/噸，焦煤結構性價差也隨之擴大。五月需求變化仍是價格調整的主導，焦鋼市場需求有限，煉焦煤因四月跌幅較大將以盤整為主，市場心態(tài)較為謹慎，部分煤種不排除受需求影響偏弱運行。
（圖表4）能源行業(yè)價格指數(shù)
（資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）
4月有色價格指數(shù)為587.75，同比下跌5.33%，環(huán)比下跌0.23%。
2019年4月，銅價呈現(xiàn)先揚后抑的走勢，月初價格受中美貿易磋商樂觀預期和中美制造業(yè)數(shù)據(jù)的超預期表現(xiàn)的影響。中國制造業(yè)增值稅下調政策正式落地，現(xiàn)貨市場交投日益活躍，持貨商報價堅挺，下游接貨意愿較強。周中IMF下調全球2019年經(jīng)濟增長預期，美歐貿易關稅問題升溫，英國脫歐阻力重重，宏觀利空打壓，銅價開始震蕩下行，但中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，銅價稍有反彈，現(xiàn)貨市場持貨商挺價意愿較強。月末現(xiàn)貨市場成交一般，持貨商出貨意愿增強并不斷下調報價，但市場接貨情緒不佳，成交受限。
近日宏觀形勢平淡，銅價主導因素正向供需層面回歸。近日多家銅企發(fā)布季報顯示一季度銅精礦產量呈上漲趨勢，銅礦短暫性干擾性事件結束，供給端偏緊格局或有所緩解，利空銅價；但中國現(xiàn)貨庫存呈下降趨勢，消費有所轉好，全球庫存維持較低水平，或對銅價產生一定支撐。短期內未有明顯利好消息情況下，銅價或將延續(xù)偏弱震蕩趨勢。
（圖表5）有色金屬行業(yè)價格指數(shù)
（資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）
4月基礎化工價格指數(shù)為907.84，同比下跌5.29%，環(huán)比上漲0.04%。
4月國內甲醇市場走勢欠佳，本月第二周起甲醇行情全面走低，尤其是內地市場跌幅明顯；主要是下游需求疲軟、大宗化工產品整體走勢下滑影響。階段內甲醇裝置檢修集中，不過企業(yè)留有庫存。因3月伊朗裝置檢修集中，4月港口進口到貨有限，華東、華南兩地社會庫存降低。
目前下游整體盈利狀況有限，且港口庫存、本土甲醇供給都有增加預期，甲醇基本面供給壓力較大；另外部分新建MTO裝置投產推遲，業(yè)內商家心態(tài)悲觀，預計5月甲醇市場將以偏弱震蕩走勢為主。
（圖表6）基礎化工行業(yè)價格指數(shù)
（資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）
4月橡膠塑料價格指數(shù)為798.27，同比下跌7.21%，環(huán)比上漲0.07%。
4月滬膠小幅下跌。國內產區(qū)3月末陸續(xù)開割，庫存高位的同時供應存增加預期，疊加終端工廠實際消化緩慢導致3月末滬膠大幅下跌，4月上旬套利盤大量輪倉加倉，終端工廠詢價、拿貨積極性較上周期有所提升，疊加宏觀數(shù)據(jù)向好等刺激因素導致滬膠震蕩上行，4月中旬宏觀數(shù)據(jù)向好帶來的利好刺激消退，東南亞主產國即將開割，天然橡膠供應存增加可能，滬膠重回跌勢。
在國內天然橡膠庫存高位的情況下，5月份國內產區(qū)將迎來全面開割，東南亞主產區(qū)也將陸續(xù)開割，供應將有所增加，而下游輪胎行業(yè)開工率隨著溫度升高將存在小幅回落可能，拖累天膠整體需求更加疲軟，供需矛盾將存進一步激化預期，疊加期現(xiàn)基差較小，套利盤加倉積極性不高，拖累市場成交活躍度低迷，預計5月份天然橡膠存下跌可能，但是受國外原料價格高位，成本支撐依舊較強影響，下跌空間較小，主力1909合約關注下方11000元/噸支撐，關注原料價格，厄爾尼諾現(xiàn)象影響。
（圖表7）橡膠塑料行業(yè)價格指數(shù)
（資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）
4月建材價格指數(shù)為1484.09，同比上漲9.05%，環(huán)比上漲4.39%。
4月份全國地區(qū)水泥價格以上升趨勢為主。4月份水泥銷售旺季到來，因此全國大部分地區(qū)水泥價格均有所上漲，水泥出貨量增加，價格上漲之勢相對明顯。
5月份華東地區(qū)水泥市場仍處傳統(tǒng)銷售旺季，隨著水泥需求的提升，價格整體以穩(wěn)步上行為主。其中江浙滬地區(qū)5月份仍有漲價空間。
（圖表8）建材行業(yè)價格指數(shù)
（資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）
4月造紙價格指數(shù)為1023.26，環(huán)比下跌7.47%，同比下跌21.14%。
4月份，瓦楞紙市場交投氣氛繼續(xù)降溫。由于終端實質性需求不旺，下游在少量備貨后再度陷入觀望狀態(tài)，而紙企庫存水平仍處于相對高位，因此瓦楞紙行情平淡。
目前廢紙剛需現(xiàn)象明顯，在外廢進口縮減大前提下，使得采購價格出現(xiàn)緩慢上調的態(tài)勢。而由于廢紙價格的上漲，使得原紙成本居高不下，即使需求低迷，為了不影響銷售虧損，原紙價格下降的可能性有所減小。預計后市廢紙和原紙市場價格恐將會窄幅震蕩。
（圖表9）造紙行業(yè)價格指數(shù)
（資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）
4月份紡織價格指數(shù)為992.01，環(huán)比下跌0.21%，同比上漲1.23%。
4月新疆地區(qū)皮棉市場表現(xiàn)一般，各地區(qū)報價上調50-250元/噸不等，尤其是優(yōu)指標手采棉價格上調幅度較大；軋花廠庫存逐漸減少，大部分棉企已完成2018/19年度銷售任務，部分棉企將皮棉資源移至內地庫進行倉單注冊操作；截至目前，大部分地區(qū)棉花播種已基本結束，部分地區(qū)棉田已經(jīng)出苗。
4月貿易商銷售積極、謹慎囤貨，進口棉價格有所上調，但相對國產棉價格依舊有較大優(yōu)勢，受到采購商青睞；下游紡織企業(yè)金三銀四行情成色不足，平均庫存可使用天數(shù)在一個月以上，采購以剛需補庫為主，隨著行情逐漸轉淡，采購熱情漸漸消退；國儲棉輪出在即，市場觀望心理漸強。
5月份PTA市場裝置波動相對有限，開工率或高達87%附近，產量約378萬噸。下游聚酯維持剛性需求，但終端市場持續(xù)薄弱，整體傳導不暢?？傮w來看，預計5月份PTA市場弱勢震蕩。
（圖表10）紡織行業(yè)價格指數(shù)
（資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）
4月農產品價格指數(shù)為1195.07，同比下跌4.65%，環(huán)比下跌0.59%。
4月國內大豆期貨主力合約價格繼續(xù)延續(xù)弱勢運行格局，截止4月30日豆一1909合約報收于3378，月跌28，月跌幅0.82%。國外CBOT大豆主力合約4月份同樣以大跌收官，其中07月主力合約報收于854.4美分/蒲，月跌42.6，月跌幅4.75%。
4月份的美豆期價進一步下跌，期間接連創(chuàng)出階段性新低點。月初至月中15日，月初美豆期價迎來開門紅行情，大豆期價重回900美分/蒲上方運行，隨后至15日這一期間維持震蕩運行。其主要原因：期間美豆期價上行，受助于市場預期中美貿易談判前景樂觀提振，且當時美豆出口數(shù)據(jù)整體良好。4月16日至月底，這一階段美豆期價走勢以單邊下挫為主，期間未見像樣反彈。其主要原因：這一階段美豆出口數(shù)據(jù)較為疲軟，加之市場對國內豆粕需求擔憂；此外南美大豆的收割推進，市場預期阿根廷及巴西產量較上次USDA報告產量有所上調。在出口疲軟，我國需求欠佳，且南美大豆豐產的多方因素打壓后，美豆期價狂瀉不止。展望后市：美豆短線等待企穩(wěn)信號，關注去年低點826美分/蒲一線支撐情況。隨著美豆的一輪下跌，全球大豆供應寬松，南美大豆豐產的利空或得一定釋放，后期進一步下挫空間或有限，待企穩(wěn)后有望轉入震蕩運行局面。
4月份連盤玉米期貨呈底部反彈態(tài)勢。國內終端企業(yè)低原料庫存運行成為常態(tài)，畢竟不管是拍賣還是進口，市場不缺玉米。玉米后市如何，仍是參考臨儲玉米拍賣定價，拍賣啟動的時間、節(jié)奏和底價仍然決定中長期玉米價格走勢。盡管近期非洲豬瘟疫情以及進口端擴大傳聞等利空持續(xù)施壓，但在進口政策未落地之前，終端企業(yè)低庫存，以及中間貿易商挺價心理，預計短期內玉米價格易漲難跌。
（圖表11）農產品行業(yè)價格指數(shù)
（資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）
宏觀指標預測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預測與警示。
（圖表12）MyBCIC與PPI同比走勢
（圖表13）MyBCIC與PPI環(huán)比走勢
（圖表14）MyBCIC與CPI非食品同比走勢
（圖表15）MyBCIC與CPI非食品環(huán)比走勢
（資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）
今年國內經(jīng)濟開局良好，一季度GPD同比增速為6.4%，較去年四季度持平，高于預期的6.3%。無論是工業(yè)、投資、消費、金融，還是物價指標都呈現(xiàn)出穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢。不過，2019年中國經(jīng)濟仍然面臨各種風險。4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，較上月出現(xiàn)回落；全球主要經(jīng)濟體進入低速調整期，應高度警惕防范外部風險。預計5月份中國大宗聲測管價格指數(shù)進一步上漲動能不足。
